A través de la entidad Qivalis B.V. en Países Bajos, las instituciones financieras buscan frenar la dolarización en las redes blockchain mediante un token regulado por MiCA que operará sobre la red de Ethereum.
Un grupo integrado por 37 instituciones financieras europeas ha concretado una alianza estratégica para lanzar Qivalis, una stablecoin privada denominada en euros diseñada para operar sobre la red pública de Ethereum. El proyecto surge como una respuesta directa del sistema bancario tradicional frente al dominio global ejercido por activos digitales vinculados al dólar estadounidense, tales como USDT de la firma Tether y USDC emitida por Circle.
La iniciativa comercial es gestionada a través de la sociedad Qivalis B.V., la cual adelanta los trámites de autorización correspondiente ante las autoridades regulatorias internacionales. Respecto al encuadre institucional del proyecto, Ana de Iparraguirre, socia de la firma OwnIT Legal, explicó:
“es el primer gran consorcio bancario europeo que se une para lanzar una stablecoin conjunta y regulada denominada en euros. El proyecto es impulsado por la sociedad Qivalis B.V., la cual tramita su autorización como Entidad de Dinero Electrónico (EMI) ante el Banco Central de los Países Bajos (DNB)”.
La letrada diferenció además este desarrollo de las iniciativas estatales de banca central al señalar que “el euro digital será dinero público (pasivo directo del Banco Central Europeo sin riesgo de crédito), mientras que Qivalis es dinero electrónico privado respaldado por un consorcio de bancos comerciales”.
La distinción técnica frente al euro digital del BCE
A diferencia de una moneda digital de banco central (CBDC), la propuesta de Qivalis se enfoca en la emisión corporativa respaldada por reservas del sector bancario sobre una infraestructura distribuida preexistente.
Al analizar la naturaleza operativa del token, la contadora pública Aldana Fernández precisó:
“Que esté respaldada por bancos no significa que sea una moneda bancaria tradicional, sino que es un token que corre sobre una blockchain ya existente, probada, robusta: Ethereum”.
Fernández enfatizó la necesidad de no confundir este instrumento con la iniciativa oficial europea:
“Qivalis no es el euro digital del Banco Central Europeo. Hay que diferenciar una stablecoin privada, emitida por entidades financieras, de un eventual euro digital (CBDC), que sería dinero emitido directamente por el eurosistema, con las grandes amenazas y complicaciones que eso implica”.
Red de bancos participantes e impacto geopolítico
El consorcio bancario se gestó a partir de un núcleo fundador compuesto por 12 entidades financieras de gran envergadura: ING, UniCredit, BNP Paribas, CaixaBank, Danske Bank, DekaBank, KBC, Raiffeisen Bank International, SEB, Banca Sella, DZ BANK y BBVA. Posteriormente, la estructura incorporó 25 nuevas instituciones distribuidas en 15 países de Europa, sumando a firmas como ABN AMRO, Rabobank, Bankinter, Banco Sabadell, Abanca, Kutxabank y Cecabank.
Sobre el cambio estructural que representa esta integración de la banca tradicional en las redes distribuidas, Nicolás Parreira, asesor financiero y director de Grupo Sigma, sostuvo:
“la incorporación de 37 bancos europeos a una stablecoin respaldada 1:1 marca un cambio importante porque lleva la tokenización del dinero desde el ecosistema cripto hacia el sistema financiero tradicional”.
Parreira añadió que el propósito operativo responde a dinámicas de eficiencia transaccional:
“El punto no es generar nueva emisión monetaria, sino permitir que euros existentes circulen con mayor eficiencia para pagos, transferencias y liquidación de activos digitales. Si Europa logra escala y liquidez, puede acelerar significativamente la integración entre el sistema bancario tradicional y la infraestructura blockchain”.
Actualmente, las plataformas emisoras Tether y Circle concentran cerca del 90% del mercado global de monedas estables. En ese contexto, Fernández evaluó la importancia de generar contrapesos regionales al afirmar que “Qivalis viene a competir con USDT, que representa el poder del dólar dentro del mundo cripto. Representa un intento europeo de hacer algo parecido con el euro. Es un giro estratégico para Europa para combatir o evitar que gran parte de la infraestructura monetaria digital del futuro quede vinculada al dólar”.
Por su parte, Gilberto Santamaría, especialista del Estudio Santamaría, indicó las ventajas distributivas de la alianza:
“frente a competidores consolidados en el mercado de stablecoins en dólares (USDT, USDC) o en euros (EURC de Circle), el principal activo diferencial de Qivalis radica en que sus 37 bancos socios pueden convertirse de manera simultánea en canales de distribución, integración, liquidez y adopción institucional”.
El abogado complementó sosteniendo que “el proyecto traslada la disputa monetaria internacional al terreno de las redes blockchain, permitiendo que la banca europea introduzca el euro digital privado en los contratos inteligentes, billeteras y sistemas de pago globales”.
Normativa MiCA y resguardo de reservas de respaldo
El funcionamiento de Qivalis estará sujeto a las exigencias del Reglamento sobre los Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la Unión Europea, el cual clasifica las monedas estables ancladas al valor de una divisa como Tokens de Dinero Electrónico (EMT). Bajo este marco, diversos exchange con operaciones en territorio europeo han comenzado a aplicar restricciones operativas sobre USDT a clientes locales ante las exigencias de cumplimiento para emisores internacionales.
Respecto a la protección de los usuarios y la estructura jurídica del activo, De Iparraguirre advirtió:
“Los fondos no constituyen un depósito bancario cubierto por el Fondo de Garantía de Depósitos: la seguridad del usuario proviene de los marcos normativos de salvaguarda, segregación de fondos y liquidez de la entidad emisora. Están respaldados por reservas líquidas compuestas por depósitos bancarios, deuda pública y otros activos seguros de corto plazo”.
Para dar cumplimiento al respaldo paritario 1:1, las directrices técnicas redactadas por la Autoridad Bancaria Europea (EBA) obligan a mantener un 30% de los fondos captados depositados en cuentas bancarias separadas bajo la figura de salvaguarda (safeguarding), impidiendo su mezcla con el patrimonio social de la entidad. El 70% restante únicamente puede ser invertido en activos de elevada liquidez y bajo riesgo de mercado denominados en euros.
Santamaría destacó además las particularidades de la regulación continental al señalar que “a diferencia de la Ley GENIUS de EE.UU., que califica a las stablecoins como activos digitales, la normativa europea reconoce al titular del token EMT un derecho de crédito directo frente al emisor y el derecho a la redención de sus fondos”. No obstante, el abogado aclaró que “la emisión de un token con estas características plantea el reto metodológico de definir su naturaleza jurídica exacta (dinero electrónico, crédito u objeto multidimensional) antes de establecer las reglas para su tributación, dado que la equivalencia funcional con respecto a otras stablecoins no implica una equivalencia fiscal”.
Seis objetivos estratégicos y preparación para sistemas con IA
La creación del token bancario persigue seis metas comerciales prioritarias: frenar la dolarización on-chain, proteger el segmento de procesamiento de pagos frente a competidores no bancarios, liquidar activos tokenizados con dinero regulado, capturar los rendimientos derivados de las reservas de respaldo, explotar la red de distribución institucional del consorcio y establecer un estándar de liquidación para transacciones automatizadas entre agentes de inteligencia artificial.
Al sintetizar las prestaciones operativas acordadas por las instituciones financieras, Fernández concluyó que la infraestructura desarrollada “permite pagos 24/7, transferencias internacionales, liquidación prácticamente instantánea, programabilidad, integración con smart contracts y utilización en mercados de activos tokenizados a través de Qivalis para el consorcio de bancos”.
