El creciente interés institucional y la evolución de la percepción de los traders refuerzan la estabilidad de Bitcoin en medio de desafíos macroeconómicos.
Bitcoin (BTC) enfrenta dificultades para superar el nivel de U$S 105.000 desde el 10 de mayo, lo que ha llevado a los traders a cuestionar si el impulso alcista se ha desvanecido. Aunque BTC logró recuperar el nivel de U$S 104.000, la demanda de posiciones largas apalancadas ha disminuido drásticamente, como lo indica la caída en la prima de los futuros de Bitcoin.
El 14 de mayo, la prima anualizada de los futuros de Bitcoin alcanzó un máximo del 7%, pero luego cayó al 5%, lo que está cerca del umbral neutral a bajista y coincide con el nivel visto hace cuatro semanas cuando BTC cotizaba alrededor de U$S 84.500. Esta disminución en la demanda de posiciones alcistas apalancadas parece estar vinculada a una incertidumbre macroeconómica más amplia, puesto que el precio de Bitcoin ha estado siguiendo de cerca los movimientos del mercado bursátil.
Los futuros del S&P 500 revirtieron la debilidad inicial el 15 de mayo, coincidiendo con la recuperación de Bitcoin desde U$S 101.800 hasta U$S 104.000. Los inversores parecen más confiados en que el Tesoro de EE.UU. se verá obligado a inyectar liquidez después de que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, advirtiera que los «choques de oferta» podrían mantener las tasas de interés más altas durante más tiempo del esperado.
También han surgido señales de debilidad económica. La Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU. informó que el Índice de Precios al Productor de abril cayó un 0.5% respecto al mes anterior, mientras que los economistas encuestados por FactSet habían anticipado un aumento del 0.2%. Según Reuters, el apetito limitado de los inversores por el riesgo también está influenciado por las continuas tensiones comerciales globales, pues el acuerdo arancelario entre EE.UU. y China sigue siendo solo una solución temporal.
La demanda de renta fija ha aumentado, con el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años cayendo al 4.45% después de alcanzar el 4.55% el 14 de mayo, revirtiendo la tendencia de la semana anterior. Históricamente, Bitcoin tiende a tener un mejor desempeño cuando los rendimientos de los bonos gubernamentales están subiendo, dado que esto señala una menor confianza en la capacidad del Tesoro para gestionar su deuda.
El repunte de Bitcoin a U$S 105.000 depende de las tendencias macroeconómicas
Para evaluar si los traders están simplemente evitando el apalancamiento o apostando activamente por una caída de precios, es útil analizar la demanda de opciones de Bitcoin. Típicamente, los períodos de sentimiento bajista empujan el indicador de la delta de las opciones de BTC por encima del umbral neutral del 6%.
Contrario a las expectativas, las opciones de venta (put) de Bitcoin han estado cotizando con un descuento en comparación con las opciones de compra (call), lo que señala una fuerte confianza en el nivel de soporte de U$S 100.000. Sin embargo, el optimismo visto el 14 de mayo se ha desvanecido, con el indicador ahora en un neutral -4%.
Dado que el precio de Bitcoin ha reflejado de cerca el mercado bursátil de EE.UU., las posibilidades de superar los U$S 105.000 dependen en gran medida de los desarrollos macroeconómicos, como las tendencias en el balance de la Reserva Federal de EE.UU. y los riesgos de recesión. Cabe destacar que la alta correlación de Bitcoin con el S&P 500 rara vez persiste por más de dos meses.
Las entradas netas de U$S 320 millones en fondos cotizados en bolsa (ETFs) de Bitcoin de EE.UU. el 14 de mayo apuntan a una demanda institucional continua. Esto sugiere que los inversores están cambiando gradualmente su percepción de Bitcoin, pasando de ser un activo de riesgo a un instrumento no correlacionado, lo que puede reducir la probabilidad de correcciones de precios abruptas, incluso en ausencia de fuertes posiciones alcistas apalancadas.
En conclusión, mientras Bitcoin enfrenta desafíos para superar los U$S 105.000, el creciente interés institucional y la evolución de la percepción de los traders refuerzan su posición como un activo estratégico en las carteras de inversión. La estabilidad del soporte en U$S 100.000 refleja una confianza sostenida en el valor a largo plazo de Bitcoin, incluso en un entorno macroeconómico incierto.
